但金银块投资仍创下历史新高...

 

西伦敦金融科技公司 BullionVault 的研究部主管艾德里安-阿什（Adrian Ash）写道，黄金和白银的最新价格飙升至历史新高和多年新高，刺激了世界领先市场 BullionVault 上的私人投资者更多的获利。

 

尽管白银投资情绪自 5 月份以来首次转为负面，但黄金投资情绪依然积极，投资者持有的黄金和白银价值创下了新的美元纪录，因为美国和英国首次购金者的回升缓解了资金外流。

 

事实上，即使金价已创下历史新高，黄金投资买家的数量已连续六个月超过卖家。

 

但是，任何认为 “避险需求 ”推动市场创下新高的观点都忽略了一个事实，那就是推动贵金属价格上涨的是黄金期货和期权投机者，而不是实物买家。

 

因为随着全球股市持续上涨，美国经济衰退即使不能避免也会推迟，长期持有金条的人非常乐意继续以创纪录的新价格获取投资利润。

 



 

正如 4 周前分析师和学者们急于指出的那样，黄金价格通常会在 9 月份下跌。

 

但上个月黄金打破了这一规律，创下了自 2012 年以来 9 月份的最大涨幅，以美元计价上涨了 4.6%，以英镑计价上涨了 2.7%，以欧元计价上涨了 3.8%，同时在伦敦金银市场拍卖会（全球价格基准）上创下了英镑投资者 7 次、美元和欧元投资者 9 次的每日新纪录。

 

作为回应，并跟踪 BullionVault（其全球客户群中有十分之九位于北美和西欧）上的买家数量超过卖家数量，黄金投资者指数下降了 0.8 点，跌至 5 个月来的最低点 52.0，这也是历年来 9 月份的最低点。

 

如果买方数量与卖方数量完全匹配，这一衡量市场情绪的独特指标的读数为 50.0。黄金投资者指数在 2020 年 3 月大流行时达到 65.9 的十年高点，今年 3 月创下 47.5 的历史新低，表明自 2019 年 6 月以来卖家数量首次超过买家数量，当时金价开始在 2024 年创下历史新高。

 

在黄金大幅上扬的基础上，美国开始降息又为地缘政治分歧加剧以及围绕俄乌和中东战争的大国冲突风险提供了支撑。

 

尽管现有的黄金投资者继续将部分收益存入银行，以重新平衡他们的投资组合，但即使在黄金创下历史新高的情况下，卖出的速度仍然是有节制的，新的投资买家继续进入市场。

 

按重量计算，使用 BullionVault 的投资者上个月将其黄金总持有量减少了 353 公斤--这是自四月份创纪录的 992 公斤流出量以来最大规模的净清算--降至 44.5 吨以下的 50 个月新低。

 

但从价值上看，这些资产（全部安全地储存在客户选择的伦敦、纽约、新加坡、多伦多或最受欢迎的苏黎世的专业保险库中）增长了 3.8%，超过 37 亿美元，创下新纪录（28 亿英镑增长 2.0%，33 亿欧元增长 3.0%，也均创下新纪录）。

 

BullionVault 9 月份的全球新用户数量比 8 月份的 4 个月高点下滑了 6.5%，但比去年同期增长了 118.4%，比之前 12 个月的平均水平增长了 29.0%。

 

在这些数字中，美国和英国的首次投资者数量达到了自 4 月份以来的最高水平，分别比 8 月份增长了 20.0% 和 5.5%，比之前 12 个月的平均水平分别高出 75.6% 和 44.6%。

 

与此形成鲜明对比的是，欧元区的新增用户数月环比下降了 25.6%，其中法国下降了 36.0%，意大利下降了 45.5%，德国的持续疲软使得整个 20 国货币联盟在 9 月份的新增用户数仅比前 12 个月的平均水平多出 2.5%。

 

因此，与今年春季意大利和法国的短暂反弹一样，目前美国和英国首次购买金条人数的增加也与短期的国内不确定性有关。11 月份的美国大选可能会出现两种结果，而本月底将公布的英国预算案则会引发消费者、企业和投资者对新工党政府税收和支出计划的担忧。

 



 

白银价格在 9 月份也趋于下跌，在截至 2023 年的 10 年中有 8 年下跌。

然而，与黄金一样，工业用途更广的贵金属白银价格上月也大幅上涨，以美元计价上涨了 8.3%，创下自 2012 年圣诞节以来的新高，以英镑计价上涨了 6.5%，以欧元计价上涨了 7.4%。

 

作为回应，白银投资者指数大幅下跌，下跌了4.2点，跌至48.9点的4个月低点，自5月份以来首次出现卖家多于买家的现象。当时，美元白银价格在 11 年多的时间里首次升至每金衡制盎司 32 美元，上个月重新站上了这一水平，但随后又再次失守。

 

在白银价格创下 12 年新高之际，投资者抓住白银最近一次飙升的机会，在整个 9 月份卖出的贵金属比买入的多 12.0 吨。这标志着自 5 月份以来的首次净清算，并将客户持有量减少至 1,167 吨。

 

按美元价值计算，白银持有量比 8 月份增加了 4.3%，创下了 BullionVault 用户白银持有量的新纪录，以美元计算达到 11 亿美元，但以英镑或欧元计算则未能创下新纪录，分别增加了 2.4% 至 8.65 亿英镑和 3.3% 至 10 亿欧元，均低于 5 月份的峰值。

 

尽管如此，由于价格上涨的速度超过了投资者抛售的速度，9 月份 BullionVault 客户持有的所有三种货币的总价值都创下了新纪录，达到了 50 亿美元（37 亿英镑，44 亿欧元），其中包括黄金、白银、铂金和钯金，所有这些都安全地储存在专业保险库中，并为来自 175 个国家的 100,000 多名用户提供了保险。

 

下一步是什么？展望未来，我们很难相信上周黄金突破 2680 美元、每盎司 2000 英镑和 2400 欧元的顶部会像 1980 年新年、2011 年夏季甚至 2020 年夏季那样标志着一个长期高峰。

 

这是因为，与所有关于 “避险需求 ”的言论相反，西方投资者一直在抛售或忽视贵金属，而不是买入。

 

试想一下，当他们再次介入时会发生什么。下一个 50 亿美元可能会比第一个更快到来。